3 月 23 日，腾讯发布 2022 年四季报以及未审计全年业绩。

这份业绩，总的来说谈不上好，也说不上差，有点原地踏步，但大家对过去一年都没有什么太高的预期，跟其他体量小的同行相比，腾讯还是比较有韧性的。

(资料图片仅供参考)

2022 年，腾讯全年收入 5546 亿元，同比下降 1% 。

对应的营业成本为 3158 亿元，同比微增 1% 。细分来说，渠道及分销成本（ 支付）以及云项目部署成本（ 服务器 ）收紧，而内容成本、服务器与带宽成本（ 视频号服务增长而产生的成本 ）增加。

在费用方面，销售费用大降 28%，比 2021 年减少了 113 亿元，但管理费用增长了 168 亿元，同比增长 19% 。

2022 年，所有互联网公司都在强调 “ 降本增效 ”，腾讯也不例外，所以才有销售费用大降，至于管理费用的增长，多半是裁员的补偿费引起的：

2021 年底，腾讯员工 11.28 万人，2022 年底，腾讯员工 10.84 万人，减少了 4 千人。

最终，非国际财务报告准则下，腾讯全年利润为 1156 亿元，同比下降 7% 。

好在，裁员产生的管理费用是一次性的，降本增效带来的益处虽然在这期财报还体现不出来，但下一期就会有体现了。

下面，我们来聊聊腾讯各个业务线经营情况。

增值服务方面，包括游戏（ 充值 ）和社交网络（ 音视频会员、直播打赏 ），总体下降 1% 。

其中，社交网络的收入为 1169 亿元，同比基本稳定。几项业务中，腾讯音乐净利润 47.5 亿元，腾讯视频刚刚扭亏为盈。

而游戏方面，腾讯本土游戏收入同比下降 4% 至 1239 亿元。

这主要是由《 王者荣耀 》、《 和平精英 》等老游戏收入下滑、版号稀缺情况下年内新发布的《 重返帝国 》和《 暗区突围 》新游表现一般两个原因导致的。

本土游戏业务这块，虽然近期版号封印有所松动，但松动程度有限。而游戏作为需要押爆款的内容产业，会在版号的限制下显得更具有赌性，比如腾讯最新在国内上线的《 黎明觉醒 》有点凉凉的意思，被不少玩家吐槽 “ 四年磨一剑，磨出坨答辩 ” 。。。

不过，腾讯家底厚，有研发和代理能力、有微信 QQ 的流量优势，押爆款总是比小同行们更有机会的。

与本土游戏不同的是，腾讯的海外游戏收入在其游戏出海策略下，增长了 3% 至 468 亿元，如果扣除除汇率影响和 Supercell 相关的调整，增幅为 5% 。

其中，《 VALORANT 》（ 无畏契约 ）在海外成为了爆款，非常多的大主播直播玩这个游戏，直播观看热度在知名直播平台 Twitch 上稳居前五，仅次于《英雄联盟 》和《给他爱 5 》。

根据 tracker.gg 的数据，《VALORANT 》现在应该有约 1700 万左右的月活玩家。

有这个比较成功的案例，我们认为腾讯的游戏出海发展空间还是很大的，2022 年腾讯游戏海外收入体量只相当于本土游戏收入的 38%，而国内人口只有 14 亿，全球人口有 70 亿，单纯按计算器的话，腾讯海外游戏未来会大有可为。

2022 年 3 季度，腾讯收购了《 艾尔登法环 》的游戏开发商 From Software 16.25% 股权，花费 3 亿欧元投资育碧控股公司，与育碧建立战略合作伙伴关系，可以是说是在不断扩充海外游戏事业的弹药。

至于海外游戏收入什么时候能给腾讯整体带来喜人、强劲的增长，还不好说。

广告业务方面，腾讯去年的广告收入同比下降 7% 至 827 亿元，主要原因是广告主们过去一年也过得苦哈哈，腾讯这个乙方当然也不好过。但值得注意的是，这块业务四季度因为视频号的发展有所恢复。

根据财报的披露披露，2022 年微信的总使用时长持续增长，并且小程序和视频号使用时长分别为去年同期的两倍和三倍，且小程序 2022 年交易额达数万亿元，已经成为中国领先的交易平台之一。

新增的使用时长，意味着广告位的增加，广告主们的业绩总会恢复，投放需求总会增长，这部分广告位的增加，总会成为新的增量。

毕竟去年年底，马哥还说 WXG（ 微信事业群 ）最亮眼的业务是视频号，基本上是全场（ 全公司 ）的希望。

但，值得注意的一点是，微信视频号现在的生态有些怪。

据知危编辑部所了解，视频号上有不少内容生产者是针对中老年群体做视频的，变现方式主要是卖中老年服饰和佛珠手串之类的。

这个生意之前在公众号上也有，那批人跑去做视频号罢了，但一旦这样的视频太多，成为主流，把整个视频号定性了，那视频号的商业前景会被大打折扣。

金融科技及企业服务方面，同比增长 3% 至 1771 亿元。

增长主要原因是微信支付的交易笔数增加，市场份额进一步扩大。这方面业务可以参看人民银行定期发布的《支付体系运行总体情况 》，全国移动支付笔数一直都是在涨的，微信作为国内移动支付巨头之一，会一直跟着大盘涨。

企业服务这块的收入则是同比有下降，财报解释说是腾讯主动缩减亏损活动所致。这指的应该是腾讯的云业务之类，腾讯此前说过云业务不再冲量卷市场份额，要寻求能赚钱的增长。

综合来讲，腾讯这一年，一直在为业绩努力。

裁员降本、搞游戏出海、押注视频号，在现阶段看来都是不错的决策。

可惜，除了裁员降本，游戏出海和押注视频号，都是需要时间来经营的，短时间产生不了太大的效果，导致整个腾讯看起来有种 “ 原地踏步 ” 的感觉。

我们认为腾讯的未来似乎依然乐观，只是，不知道要等多久才能兑现。

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